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中国央行降息不代表货币政策“放水”

 新华网北京11月24日电(记者 郭鑫 高博)中国人民银行上周末宣布不对等降息,几天来国内外议论纷纷,这里面欢迎的声音占据主流,但也不乏担忧中国货币政策“急转弯”的声音,甚至一些人推断中国央行此举为流动性“开闸放水”,意在救楼市、救股市。

 适当放松银根,是否就意味着货币政策“放水”?其实,央行有关负责人的话已经说得很清楚:“此次利率调整的重点是要发挥基准利率的引导作用,有针对性地引导市场利率和社会融资成本下行,促进实际利率逐步回归合理水平,缓解企业融资成本高这一突出问题。”

 显然,降低企业尤其是中小企业的融资成本,是央行此次下调利率的重要原因。对于不少中小企业来说,融资难与融资贵是一个现实问题,而企业的大部分贷款资金来自银行,此次降息无疑为它们传递出积极的信号。

 另外,尽管中国经济面临下行压力,但是否到了要依靠拉动房地产来“救市”的程度,值得怀疑。今年前三季度中国国内生产总值同比增长7.4%,与两会上制定的“增长7.5%左右”的全年目标基本吻合,各项主要经济指标仍然处于合理区间,经济内生动力正在增强,在这样的当口“放水”救市,显然动机不足。

 有人据此看空中国经济,对于此次降息,他们顺理成章地解读为“救市”。

 实际上,一些人还是沿用着对中国经济的老式分析框架,即:高速增长-放缓-刺激救市—再度高速增长,而对中国经济已经步入的“新常态”缺乏足够的了解。总结起来,这个“新常态”即:速度——“从高速增长转为中高速增长”,结构——“经济结构不断优化升级”,动力——“从要素驱动、投资驱动转向创新驱动”。

 不容讳言,中国经济增长面临下行压力,实体经济融资成本较高。因此,在“新常态”下,除了继续向改革要动力、向结构调整要动力之外,在货币政策上作出灵活调整,以让市场机制更好地发挥基础性作用,给中小企业创造更宽松的信贷环境,可以给后续的改革腾挪出更大的空间。

 从这个角度来看,便不难理解央行对此次降息作出的“仍属于中性操作,并不代表货币政策取向发生变化”的界定。深化改革与宏观调控绝不是非此即彼的零和关系,而是兼收并蓄的互补关系。用交通银行首席经济学家连平的话说,“不要把这两者对立起来,货币政策一般都是短期政策,调整是为了经济的合理运行,更好地向前推进改革。”

 此前公布的央行三季度货币政策报告明确表示,下一阶段将继续实施稳健的货币政策,保持政策的连续性和稳定性,根据经济基本面变化适时适度预调微调,增强调控的灵活性、针对性和有效性。在宣布降息的当晚,央行也通过官方微博强调,目前银行体系流动性总体充裕,需要时将通过多种货币政策工具及时提供流动性支持。

 在中国外汇投资研究院院长谭雅玲看来,此次央行下调利率,还是“利率市场化改革的需要”,因此,她并不认为中国进入了新一轮的利率下调通道。

 人们注意到,此次降息是“不对等降息”,贷款下调幅度高于存款基准利率下调幅度,同时将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍,这无疑给商业银行提供了更大的自主空间。据媒体报道,降息以来,多家银行采取了差异化的调整策略,不少银行存款利率“一浮到顶”,一些银行存款利率甚至“不降反升”,说明降息不仅促进了银行间的良性竞争,也给了储户更多的选择空间。

 连平说,存款基准利率的小幅下调与利率浮动区间的扩大相结合,有利于把正利率保持在适当的水平上,维护存款人合理的实际收益,扩大居民消费,提振内需。

 对于众所关注的房地产市场,降息的确是个利好消息,但把降息仅仅解读为“救市”,无疑是片面的。对于房地产行业的调控,中国早已发展出多样化的政策调控工具,在信贷上,9月30日央行发布的“房贷新政”针对性更强。但对于老百姓来说,降息确实可以带来实惠:购房成本低了点,房贷压力小了点。(原载新华网

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